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科创板上市密钥:定位有标准可量化,问询别含糊
浏览:189 发布日期:2021-01-12

科创板高速推进之时,越来越多的科创型企业想进入这个快车道,与资本市场对接,但同时也面临着诸多疑问和困惑。

近日,在一场名为“科创大时代,上市零距离”的座谈会上,20余家科创板上市潜在企业讲述了上市工作进展情况,以及遇到的问题和困难,包括员工期权、红筹架构等。

上交所相关负责人表示,相关问题解决是一个渐进的过程。同时,企业在准备科创板上市过程中,要把握好定位的量化标准、问询等核心环节。定量指标不能有明显短板,问询准备得越充分,讲得越清楚,就越容易通过。

科创企业都有哪些困惑

上述座谈会上,不少芯片、平板探测器、半导体、医药生物等行业公司均表示出上科创板的意愿,希望通过资本市场融资,解决研发投入、生产设备、创新技术应用等的资金需求。

一些企业则因员工期权而延迟了上市时间。“没有更早上科创板,是因为期权问题没有解决。希望后续可以带期权上市。”一家半导体设计公司的负责人称。

已有红筹架构的企业申报科创板,之前属红筹架构的九号机器人上市申请遭到中止,不过现已恢复受理。目前多数红筹架构企业在观望科创板上市政策会否有进一步突破。

根据科创板的规则,允许红筹企业上市,并明确了上市标准,发布了红筹企业财务报告信息披露指引。

一家集成电路设计企业高管称,“目前面临的实际问题主要有两个方面,一方面是老股东的相关退出问题;二是红筹企业怎么把老的期权变成股份,在上市后让员工获得好的收益。如果这两件事情能够突破,将吸引更多红筹企业回归。”

此外,还有的企业对于自身是否符合科创板的定位并不确定。一家知识产权公司的代表提出,以服务作为最终的表现形式,是否符合科创板的定位?从该公司所处行业看,并购是重要的逻辑,申报科创板过程中是否允许进一步做并购?

对于上述难点问题,浦东科创集团总经理朱云对第一财经记者称,希望交易所在上市政策、培训方面有更多的服务。

需把握好这些核心问题

那么企业到底应该怎么做,把握哪些核心的环节,才能更容易登陆科创板?在座谈会上,上交所相关负责人结合已上市企业的经验,给出了密钥。

“审核很关键,注册制是这次最大的改革。问询过程准备得越充分,讲得越清楚,可能问两轮就结束了。”上交所相关负责人强调,企业短期冲刺科创板,关键在发行人的自我评估,加上聘请的保荐机构的专业判断。

该负责人称,有些企业上科创板失败的主要原因在于中介机构,中介机构如果工作做得认真、充分,回答问题干净利落,就不会出现误解,“有的中介机构甚至出现修改上交所问题的情况,这种就直接砍下去,要压严压实中介机构责任”,拟上市公司董事长、总裁等也要亲自看清楚招股说明书。

至于是否符合科创板定位的判断问题,上交所相关负责人认为,首先企业自己判断,券商进行专业判断,上交所审核进行关注,一定要回到企业实际情况,做一个全面客观的论证分析。

该负责人称,根据前期公布的“三个面向”、“六大领域”、“六个是否”这几个层面来进行分析,“六个是否”中,有一些标准是可量化的,比如知识产权有多项专利、研发投入和研发人员、收入的成长性等,尽管在上市条件中并没有设定具体指标和量化标准,但不代表这些指标没有用。

“要做一个综合的判断。如果公认的指标好几项都明显很低,这时候就要慎重考虑上科创板。”该负责人称,尤其是在可定量指标上不能有明显短板。

该负责人同时提到,科创板允许亏损企业上市,但也有企业仍未能打开思路,在上市前紧急确认收入,“这有点画蛇添足”。其还建议,科创板打破了原来23倍的市盈率天花板,上科创板企业要找到可比公司,通过中介机构合理定价。

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黄思瑜

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科创板上市员工期权红筹架构审核关键

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